編者按:近年來(lái)證券行業(yè)內(nèi)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)盛行，無(wú)論頭部券商還是中小券商均急需融資“補(bǔ)血”。今年以來(lái)，中小券商IPO放緩，上市券商千億再融資計(jì)劃一直未獲批，發(fā)債成為券商主要融資渠道。

誰(shuí)將成為2023年A股第一家主板注冊(cè)制上市券商？

截至目前，A股共有6家券商在排隊(duì)IPO，分別為東莞證券、開(kāi)源證券、財(cái)信證券、渤海證券、華寶證券和華龍證券。從審核狀態(tài)來(lái)看，目前2家為“已問(wèn)詢”，3家為“中止審核”，1家為“已受理”，距離成功通關(guān)均有差距。

統(tǒng)計(jì)過(guò)去幾年券商IPO的進(jìn)程來(lái)看，整體上市進(jìn)度有所放緩。2018年市場(chǎng)上共新增5家上市券商，2019年新增2家，2020年新增4家。而2021年至今，近兩年半的時(shí)間里僅有3家券商上市，且融資規(guī)模不高。多名業(yè)內(nèi)人士指出，夯實(shí)資本實(shí)力是證券公司提升未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的主要途徑，行業(yè)馬太效應(yīng)之下，成功上市將是中小券商“彎道超車(chē)”的重要機(jī)遇。

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6家券商“嘗鮮”注冊(cè)制

2023年時(shí)將過(guò)半，“誰(shuí)將成為2023年A股第一家主板注冊(cè)制上市券商”這個(gè)問(wèn)題，仍沒(méi)有較為明確的答案。

截至目前，共有6家券商準(zhǔn)備沖刺IPO，分別是向上交所遞交申報(bào)材料的財(cái)信證券、渤海證券、華寶證券、華龍證券，以及在深交所排隊(duì)的東莞證券和開(kāi)源證券。

其中，東莞證券、渤海證券、華龍證券三家IPO的計(jì)劃較早，首次公告日分別為2014年、2016年、2017年，但均因種種原因而導(dǎo)致上市方案暫緩或擱置。

今年2月，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開(kāi)征求意見(jiàn)，股票發(fā)行注冊(cè)制正式在全市場(chǎng)推開(kāi)。

此后，滬深交易所于2月20日至3月3日接收主板首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)申請(qǐng)，并按在證監(jiān)會(huì)的審核和受理順序接續(xù)審核。6家擬IPO券商的資料也隨之平移至交易所，在3月1日至3月4日先后獲得受理。

不過(guò)，歷經(jīng)2022年的“券業(yè)小年”，擬IPO券商們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相對(duì)遜色。從營(yíng)業(yè)收入上來(lái)看，6家券商中僅有財(cái)信證券和華寶證券2022年?duì)I業(yè)收入保持增長(zhǎng)，其余4家均有下滑。凈利潤(rùn)方面，6家券商2022年均出現(xiàn)下滑。其中渤海證券2022年凈利潤(rùn)5.01億元，同比下滑達(dá)72%。華龍證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.24億元，下降幅度達(dá)41%。

從募集資金使用上，各家券商給出的用途較為一致，主要為補(bǔ)充資本金、增加營(yíng)運(yùn)資金、來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、支持公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展等。

東莞證券IPO進(jìn)度掉隊(duì)

從審核狀態(tài)來(lái)看，目前開(kāi)源證券、華龍證券兩家的狀態(tài)為“已問(wèn)詢”。因涉及財(cái)報(bào)更新等情況，財(cái)信證券、渤海證券、華寶證券三家目前為“中止審核”，中止前均為“已問(wèn)詢”。

值得關(guān)注的是東莞證券，目前狀態(tài)為“已受理”，進(jìn)度落后于其他券商。曾經(jīng)成功過(guò)會(huì)的經(jīng)驗(yàn)，并沒(méi)有令東莞證券實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”。

在平移之前，東莞證券曾被寄希望于成為2022年A股第一家成功上市的券商。東莞證券曾謀求主板IPO上市多年，期間因錦龍股份原董事長(zhǎng)楊志茂犯單位行賄罪被提起公訴，東莞證券IPO審核進(jìn)行受到嚴(yán)重影響，直至2021年2月才恢復(fù)審核。

2022年2月，東莞證券終于首發(fā)過(guò)會(huì)，但遲遲未能獲得批文。最終，2022年首家A股上市券商的名頭被當(dāng)年9月過(guò)會(huì)、12月滬市主板上市的首創(chuàng)證券摘得。而在2022年6月過(guò)會(huì)的信達(dá)證券(行情601059,診股)，也趕在注冊(cè)制全面鋪開(kāi)前，于今年2月1日登陸上交所。

歷時(shí)一年多未拿到批文，東莞證券的IPO之路最終仍是“重頭再來(lái)”。此前有投資者通過(guò)深交所互動(dòng)易向錦龍股份提問(wèn):東莞證券平移后，需要重新審核還是可以直接等待下發(fā)上市？

對(duì)此，錦龍股份僅回復(fù)稱，東莞證券首次公開(kāi)發(fā)行股票已于2022年獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)。2023年2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。根據(jù)深交所官方網(wǎng)站信息，深交所于2023年3月2日受理了東莞證券IPO平移申請(qǐng)。

中小券商扎堆沖刺IPO

作為與資本市場(chǎng)聯(lián)系最為緊密的金融機(jī)構(gòu)，券商登陸資本市場(chǎng)自然是“近水樓臺(tái)”。但統(tǒng)計(jì)過(guò)去幾年券商IPO的進(jìn)程來(lái)看，整體上市進(jìn)度有所放緩。

回顧來(lái)看，2018年市場(chǎng)上共新增5家上市券商，分別是華西證券、南京證券(行情601990,診股)、中信建投(行情601066,診股)、天風(fēng)證券(行情601162,診股)和長(zhǎng)城證券(行情002939,診股)。2019年為華林證券(行情002945,診股)和紅塔證券(行情601236,診股)，數(shù)量略降。緊接著，2020年券商上市再掀小高潮，共有中銀證券(行情601696,診股)、中泰證券(行情600918,診股)、國(guó)聯(lián)證券(行情601456,診股)和中金公司(行情601995,診股)4家。

此后，券商闖關(guān)IPO成功的數(shù)量開(kāi)始減少，2021年和2022年均只有1家券商實(shí)現(xiàn)上市，分別為財(cái)達(dá)證券和首創(chuàng)證券，今年上半年也僅有1家信達(dá)證券成功登陸資本市場(chǎng)。且三家券商融資規(guī)模均較為有限，財(cái)達(dá)證券和首創(chuàng)證券首發(fā)募集資金均不超過(guò)20億元。

雖然上市數(shù)量和規(guī)模均有所趨緩，但仍有多家中小券商前仆后繼沖刺IPO。除上述6家已經(jīng)獲交易所受理材料的券商外，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已進(jìn)行輔導(dǎo)備案的券商還包括東海證券、申港證券、華金證券等多家。

“目前大中型券商多已完成直接或間接上市，A股上市券商及券商概念股的數(shù)量早已超過(guò)上市銀行數(shù)量。中小券商業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較差，抗風(fēng)險(xiǎn)能力欠佳，上市條件也相對(duì)較弱。注冊(cè)制下放寬了對(duì)上市業(yè)績(jī)等條件的要求，給了部分中小券商機(jī)會(huì)。但與此同時(shí)，證券行業(yè)的監(jiān)管要求也在從嚴(yán)，罰單數(shù)量明顯增加，并非滿足業(yè)績(jī)條件的機(jī)構(gòu)就能成功上市。”北京某證券行業(yè)資深人士向記者介紹稱。

早在2019年底，證監(jiān)會(huì)提出要“推動(dòng)打造航母級(jí)證券公司”，并表示支持證券公司在境內(nèi)外多渠道、多形式融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本實(shí)力。該人士表示，對(duì)于券商而言，補(bǔ)充資本金是提升未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的主要途徑。行業(yè)馬太效應(yīng)之下，在夾縫中求生存的中小券商更為迫切需要打開(kāi)股權(quán)融資渠道，夯實(shí)資本實(shí)力。

與此同時(shí)，近年來(lái)證券行業(yè)內(nèi)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)盛行，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、股票做市業(yè)務(wù)、新股跟投等，均對(duì)券商的資本實(shí)力造成考驗(yàn)。除IPO首發(fā)募集資金外，成功上市可為券商提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的股權(quán)融資渠道，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量及業(yè)務(wù)規(guī)模有著重要意義。