特斯拉美元

2022年，特斯拉迎來了最黑暗的時刻一方面遭受了資本市場股價和市值大幅下跌的沖擊壓力特斯拉股價全年下跌65%，市值也從高峰期的1.1萬億美元跌至不足4000億美元另一方面，造車新勢力和一些汽車巨頭的快速發(fā)展在一定程度上動搖了特斯拉的市場份額優(yōu)勢，特斯拉采取了價格戰(zhàn)的方式試圖加強(qiáng)其領(lǐng)先地位

如果說股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，那么上市公司的股價無疑是上市公司經(jīng)營狀況的先行指標(biāo)2022年特斯拉股價大幅下跌的背后，不可避免地存在對特斯拉業(yè)績增長可持續(xù)性以及特斯拉能否鞏固市場領(lǐng)先地位的擔(dān)憂伴隨著特斯拉Q4財報的發(fā)布，市場上的一些擔(dān)憂逐漸緩解

從特斯拉盤后發(fā)布的Q4財報分析來看，有幾點值得參考。

例如，在Q4營收方面，特斯拉2022年Q4實現(xiàn)營收243.18億美元，去年同期為177.19億美元22年Q4的營收水平與市場預(yù)期相差不大，基本符合市場預(yù)期

從過去五年Q4營收增速分析，2017年至2021年Q4營收分別為32.88億，72.26億，73.84億，107.44億和177.19億美元，同比增速分別為43.93%，119.75%，2.19%，45.50%和64.92%按照今年243.18億美元的營收計算，與去年同期相比為177.19億美元，同比增長37.24%這一營收規(guī)模略高于市場預(yù)期，但同比增速較前兩年有所放緩

此外，在交付數(shù)據(jù)方面，特斯拉在第四季度交付了超過40.5萬輛汽車2022年車輛交付量同比增長40%，全年交付量131萬輛此外，特斯拉年產(chǎn)量同比增長47%，交付量同比增長40%此外，特斯拉還預(yù)測了2023年的交付數(shù)據(jù)特斯拉預(yù)計2023年交付約180萬輛汽車，預(yù)計今年將延續(xù)交付的快速增長速度

可是，亮眼的成績單背后也隱藏著一些隱憂。

比如自由現(xiàn)金流方面，特斯拉第四季度自由現(xiàn)金流為14.2億美元，市場預(yù)估為31.3億美元此外，2021年第四季度自由現(xiàn)金流為27.71億美元，2022年第三季度為32.97億美元相比之下，特斯拉今年第四季度的自由現(xiàn)金流并沒有達(dá)到市場預(yù)期，自由現(xiàn)金流的水平在一定程度上反映了上市公司的現(xiàn)金能力和增長潛力

此外，在毛利率方面，特斯拉第四季度的毛利率數(shù)據(jù)有所下降在上市公司毛利率持續(xù)下降的背景下，仍需警惕公司競爭優(yōu)勢的減弱和價格話語權(quán)的下降

具體數(shù)據(jù)顯示，特斯拉第四季度美國通用會計準(zhǔn)則口徑下的整體毛利率為23.8%，較第三季度的25.1%下滑1.3個百分點與此同時，第四季度汽車業(yè)務(wù)毛利率從第三季度的27.9%下降2個百分點至25.9%

伴隨著特斯拉Q4財報的發(fā)布，市場資金也在盤后移動但目前市場資金對這份財報還勉強(qiáng)滿意，盤后特斯拉股價略有回升估計這份財報基本符合市場預(yù)期

自由現(xiàn)金流和毛利率的下降需要引起市場的關(guān)注面對造車新勢力的迅速崛起，特斯拉也主動拉開了新能源汽車價格戰(zhàn)的序幕步入2023年，國內(nèi)特斯拉降價，包括Model3和Model Y車型價格均創(chuàng)歷史新低

2023年大概率是新能源汽車企業(yè)大幅洗牌的重要時間點究其原因，一方面是補(bǔ)貼逐漸取消，各大車企不得不采取應(yīng)對措施，另一方面，來自特斯拉的大幅降價，即使龍頭車企降價，也給中小車企帶來降價壓力

受此影響，小鵬跟隨特斯拉降價，但比亞迪宣布漲價這時候其實就考驗車企的成本控制能力和綜合實力了如果兩者都不達(dá)標(biāo)，很難承受特斯拉接連降價的壓力

相比大部分車企，特斯拉的成本控制能力很強(qiáng)，加上馬斯克的流量加持，特斯拉可以在廣告和營銷成本上省下一大筆錢，這也是特斯拉的底氣價格之一。

2022年，各大新能源汽車公司交出了亮麗的成績單，特斯拉也不例外，這也是市場給予新能源汽車公司較高估值溢價的原因之一但對于享受估值溢價的成長股來說，最大的風(fēng)險來自于業(yè)績增長的持續(xù)性和美股市場風(fēng)險偏好的變化換句話說，市場給出的高估值溢價背后，其實是對上市公司有非常高的預(yù)期如果上市公司業(yè)績增速放緩，之前的估值和定價體系將無法建立從近一年來特斯拉股價的走勢來看，市場逐漸從成長股估值體系向價值股估值體系轉(zhuǎn)變，或者說是對未來成長股業(yè)績增速放緩風(fēng)險的提前釋放

2022年，特斯拉股價下跌65%，原因既有市場對特斯拉業(yè)績增長放緩的擔(dān)憂，也有美聯(lián)儲大幅加息對成長股估值泡沫破裂的影響伴隨著特斯拉第四季度財報的發(fā)布，特斯拉第四季度財報初步緩解了市場對公司業(yè)績大幅放緩的擔(dān)憂接下來要看今年特斯拉的交付情況，以及美聯(lián)儲加息拐點的確立，這將直接影響特斯拉的估值和定價水平