周三，美聯(lián)儲委員會將目標(biāo)利率上調(diào)0.75個百分點，表明盡管緊縮行動尚未結(jié)束，但可能接近放緩加息步伐。

這是美聯(lián)儲2022年第六次加息，連續(xù)第四次加息0.75個百分點，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至3.75%—4.00%。

FOMC周三的聲明包括了關(guān)于未來可能加息步伐的新措辭。

委員會預(yù)計，繼續(xù)提高目標(biāo)區(qū)間是合適的，以便使貨幣政策的立場足夠嚴(yán)格，以便伴隨著時間的推移將通脹率恢復(fù)到2%，聲明寫道在決定未來目標(biāo)區(qū)間的加息步伐時，委員會將考慮貨幣政策的累積收緊程度，貨幣政策對經(jīng)濟活動和通脹的滯后影響以及經(jīng)濟和金融發(fā)展

鮑威爾表態(tài)后，美國股市隨即上漲，但當(dāng)鮑威爾在會后召開記者會時，美國股市又有所回落道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500下跌0.2%，納斯達克綜合指數(shù)下跌0.4%下午2點之前，三個指數(shù)都接近持平消息發(fā)布后，債券收益率和美元小幅下跌

本周的聯(lián)邦公開市場委員會會議于周二開始會后，大多數(shù)期貨市場預(yù)計聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間為3.75%—4.00%

投資者和交易員最近一直在關(guān)注美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向的前景，即美聯(lián)儲將從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤傻恼吡觯蛑辽贂和＜酉⒉⒃谝欢螘r間內(nèi)保持利率穩(wěn)定的時刻盡管FOMC的聲明稱，目前的條件不夠嚴(yán)格，但新的措辭表明，美聯(lián)儲可能很快會暫停加息，考慮到貨幣政策的累積收緊和滯后，官員們將伴隨著時間的推移允許通脹回到2%

在整個下跌過程中，風(fēng)險資產(chǎn)在集體情緒趨于轉(zhuǎn)好的日子里一致反彈，而在相反的日子里被拋售美聯(lián)儲陷入困境的部分原因是，用米爾頓弗里德曼的話說，貨幣政策的作用存在漫長而多變的滯后這意味著加息對實體經(jīng)濟的影響以及抑制通脹還需要一段時間在通脹接近一個舒適的水平之前，放緩或停止加息可能是有意義的

根據(jù)期貨市場的定價，F(xiàn)OMC在12月份的下次會議上加息0.50個百分點是目前最有可能的結(jié)果根據(jù)CME FedWatch工具的數(shù)據(jù)，費率漲幅在60%左右這一比例高于24小時前的約45%，當(dāng)時美聯(lián)儲再次加息0.75個百分點的可能性大致相當(dāng)

在下一次FOMC會議之前，官員們將看到兩個月的就業(yè)和消費者價格指數(shù)數(shù)據(jù)這些數(shù)據(jù)可能在很大程度上有助于確定美聯(lián)儲下一步行動的細(xì)節(jié)

從期貨市場的價格來看，利率很有可能在2023年上半年的某個時候達到5.00%—5.25%的峰值，然后在明年年底降低。

鮑威爾在記者會上重申，利率將繼續(xù)上升，但沒有說利率可能要上升到多高才能降低通貨膨脹。

鮑威爾表示，在某個時候，伴隨著我們的利率接近足以將通脹率降至2%的目標(biāo)水平，放緩加息步伐將是合適的這個利率水平存在很大的不確定性即便如此，我們?nèi)杂泻荛L的路要走，自上次會議以來的數(shù)據(jù)顯示，最終的利率水平將高于此前的預(yù)期

在過去的一年里，經(jīng)濟活動的幾個指標(biāo)已經(jīng)放緩，特別是在利率敏感的經(jīng)濟領(lǐng)域，如房地產(chǎn)國外的經(jīng)濟形勢更加嚴(yán)峻在美國，勞動力市場是一個關(guān)鍵障礙:失業(yè)率為3.5%，工作崗位和工資仍在增長所謂的工資—價格螺旋正在幫助核心通脹率保持令人不安的高水平截至9月，核心通脹率已經(jīng)上升了8.2%

鮑威爾在周三的講話中沒有表現(xiàn)出過于鴿派的態(tài)度，這可能會避免在股市和債市引發(fā)更多的大反彈債券價格上漲會壓低收益率，使金融環(huán)境更加寬松，不利于美聯(lián)儲緊縮政策和對抗通脹

加拿大皇家銀行資本市場首席美國經(jīng)濟學(xué)家湯姆·波切利寫道:問題是，一旦他放棄這種鷹派立場——一旦他說出任何類似鴿派的話——金融形勢將比我們過去幾周看到的寬松得多雖然我們認(rèn)為這個徒步旅行周期實際上已經(jīng)結(jié)束，應(yīng)該結(jié)束了，但考慮到目前的財務(wù)狀況，我們只是不認(rèn)為他有任何動機提出這樣的建議

過度緊縮的相反風(fēng)險也存在通脹需要下降，而這可能需要經(jīng)濟衰退才能實現(xiàn)美聯(lián)儲維持高利率的時間越長，投資者對許多資產(chǎn)類別的預(yù)期回報就越低

目前，鮑威爾似乎更專注于抗擊通脹和避免過早暫停。

鮑威爾周三表示:如果我們過度收緊，我們可以使用我們的工具來大力支持經(jīng)濟可是，如果因為緊縮力度不夠而無法控制通脹，那么我們將陷入通脹根深蒂固的境地，代價可能會高得多