雖然受全國疫情影響，家電銷售遇冷，但疫情帶來的囤貨潮刺激了冰箱，冰柜的銷售根據(jù)奧維云網(wǎng)的總數(shù)據(jù)com，3月28日—4月24日，冰柜線上零售額增長46.6%，線下增長28.3%

市場疲軟導(dǎo)致渠道價(jià)格走勢(shì)分化。

由于原材料價(jià)格在去年高點(diǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上漲，企業(yè)成本端的壓力再次上升面對(duì)成本和銷售的壓力，企業(yè)選擇在各種渠道采取不同的營銷策略，導(dǎo)致市場各渠道價(jià)格走勢(shì)的分化2022年第一季度冰箱線上市場價(jià)格同比小幅下降，2月均價(jià)下降6.8%，3月下降4.5%線下市場延續(xù)漲價(jià)趨勢(shì)，增長周期為24個(gè)月從銷量來看，一季度全渠道量下滑，零售額612萬臺(tái)，同比下降9.2%，零售額192億元，同比下降8.1%

市場需求疲軟，冰箱企業(yè)把握當(dāng)前超薄，保鮮，大容積的市場需求，重點(diǎn)布局新品榮喊出超空間的口號(hào)，海信推出真空休眠二代，美菱新增星星系列等等根據(jù)奧維云網(wǎng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)com，第一季度，周度線上線下市場的新款與2021年基本持平預(yù)計(jì)今年這一趨勢(shì)仍將持續(xù)，新產(chǎn)品帶來的增長勢(shì)頭可期

品牌聚焦高增長軌道

受益于存儲(chǔ)需求的細(xì)化，大容量市場繼續(xù)高速增長監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，500L+產(chǎn)品的線下零售額占比從2020年第一季度的28.3%增長到2022年第一季度的43%，線上銷售額從2021年第四季度的17.5%增長到30%品牌方面，2022年第一季度，海爾，卡薩帝，榮盛，美的，西門子等品牌在線上線下市場500L+占比超過50%頭部品牌的布局更加聚焦高增長賽道，加大重點(diǎn)市場的開發(fā)

此外，在舊房改造需求刺激和精裝修政策激勵(lì)的雙重推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2025年家裝行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到3.8萬億元，整體家裝需求將超過1600萬戶伴隨著前裝市場的快速發(fā)展，家電提前購買，家電與家裝一體化的大趨勢(shì)已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)冰箱企業(yè)利用免費(fèi)的嵌入式產(chǎn)品成功打開了市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年線下免費(fèi)嵌入式冰箱零售額占比11%，主渠道大連僅占11.2%現(xiàn)階段滲透率仍處于較低水平前裝市場能否成為免費(fèi)嵌入式冰箱的新藍(lán)海，未來能否在新渠道獲得新機(jī)遇，是企業(yè)面臨的新課題

流行病囤積刺激對(duì)冰柜的高需求。從節(jié)奏來看，大部分食品飲料公司第二季度的支付都有不同程度的影響，但大眾化產(chǎn)品面臨基數(shù)效用低，數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能更好。我們建議從兩條主線把握年度投資機(jī)會(huì):一是尋找低估值，底部高景氣的行業(yè)龍頭進(jìn)行中長期配置；二是根據(jù)企業(yè)季度業(yè)績波動(dòng)尋找短期高增長品種。。

除了企業(yè)發(fā)力免費(fèi)嵌入式新藍(lán)海帶來的市場增量，疫情帶來的囤積需求也極大刺激了近期冰箱，冰柜的銷售。展望全年，疫情是影響基本面和股價(jià)的重要因素。目前社會(huì)對(duì)疫情防控比較重視，疫情大規(guī)模傳播的風(fēng)險(xiǎn)不高。新增病例每天都有明顯下降。我們預(yù)計(jì)第二季度將是行業(yè)基本面逐步見底的過程?？蹿厔?shì)，下半年應(yīng)該是環(huán)比好轉(zhuǎn)，中秋節(jié)可以期待消費(fèi)旺季。推薦:貴州茅臺(tái)，山西汾酒，海天葉巍，涪陵榨菜等。建議關(guān)注:伊利股份，五糧液，青島啤酒，重慶啤酒，董鵬飲料，無味食品等。

3月以來，國內(nèi)疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，多地疫情迅速蔓延為滿足疫情應(yīng)急需要，居民大量購買冷凍食品和新鮮蔬菜，在疫情影響下，家庭時(shí)間持續(xù)較長，囤貨需求爆發(fā)，進(jìn)一步推高了冰箱，冰柜需求作為冰箱的收納補(bǔ)充，冰柜因體積小，性價(jià)比高而備受消費(fèi)者青睞，成為部分家庭的第二冰箱監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月28日—4月24日，冰柜線上零售額增長46.6%，線下增長28.3%其中，上海，吉林，江蘇零售量同比分別增長220.4%，124.1%，106.6%，浙江，北京同比增長超過50%，安徽，陜西，河南增長超過30%目前，冷柜已經(jīng)成為一種新的需求

具體到產(chǎn)品，由于空間的限制，消費(fèi)者的第二冰箱更傾向于購買小容積的冰柜，其中立式冰柜和小型冰柜更受歡迎，冰箱和冰柜的組合已經(jīng)成為目前的標(biāo)準(zhǔn)從產(chǎn)品類型來說，立式冷柜和小型冷柜一般占地面積小，可以靈活擺放而且立式冰柜外觀時(shí)尚，適合更多的使用場景3月28日—4月24日，立式冷柜和小型冷柜零售量占優(yōu)，立式冷柜線上線下零售量同比分別增長226.0%和155.3%，小型冷柜線上線下零售量同比分別增長78%和43.2%

二季度需求集中釋放迎來拐點(diǎn)

當(dāng)市場需求發(fā)生變化時(shí)，頭部企業(yè)不斷推出新品以備不時(shí)之需，應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)在小冷柜線上市場，海爾，志高，榮事達(dá)的新品數(shù)量優(yōu)勢(shì)明顯，分別為19款，11款和9款線下市場，海爾和邢星分別有17款和12款新品在立式冷柜市場，海爾全渠道布局6款新品，榮盛和海信分別發(fā)布了四款新品值得一提的是，榮事達(dá)在線下市場布局五款新品，進(jìn)軍立式冷柜市場

在當(dāng)前需求背景下，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月28日—4月24日，小冷柜線上零售額占比55.1%，同比上升9.7個(gè)百分點(diǎn)，線下零售額占比62.7%，同比提高5.7個(gè)百分點(diǎn)在這波增長過程中，優(yōu)先布局的企業(yè)搶占了市場先機(jī)海爾線上市場份額增長1%，志高和榮事達(dá)分別增長2.3%和0.8%海爾線下市場份額增長4.3%，美菱增長3.3%，海信增長0.8%