本周回顧:申萬醫藥指數下降6.8%，跑輸同期上證綜指和滬深300，我們認為主要是由于本周財報密集披露，部分醫藥股受疫情影響業績不及預期，帶來整體投資信心回落本周公募基金一季報披露完畢，我們結合一季報基金持倉及年初以來行情回顧，對醫藥板塊進行深度復盤　　板塊估值進一步下探，持倉占比底部徘徊目前申萬醫藥生物板塊PE 約為26 倍，遠低于歷史平均，當前相對A 股整體溢價率約為85%，遠低于近十年歷史平均溢價率公募持倉醫藥股比例環比有所上升，但倉位依舊處于近三年歷史低位2022Q1 全部公募基金重倉持倉醫藥股比例為11.2%，環比上升0.8pp，剔除醫藥基金后的重倉持倉占比為6.2%，環比上升0.9pp，同期醫藥股在A 股總市值中占比為8.7%，環比上升0.2PP從持股基金數量來看，2022Q1公募基金持有數量最多的前三支:藥明康德，邁瑞醫療，智飛生物，從基金持股市值變動來看，2022Q1 公募基金持有市值增加最多的前三支:智飛生物，藥明康德，同仁堂，持有市值減少最多的前三支:邁瑞醫療，長春高新，恒瑞醫藥　　當下醫藥交易火熱而配置清淡，疫情擾動一季報為加配醫藥提供良機年初以來醫藥板塊熱點不斷，中藥，檢測，疫苗，新冠藥等子領域反復出現主題行情，但年初以來整體仍是普跌態勢，尤其是疫情影響較大的領域跌幅超前結合基金持倉和交易額占比來看，當下醫藥博弈性交易火熱而配置清淡近期一季報財報密集披露，醫藥板塊受疫情擾動較大，估值和業績都有明顯回調，實為加配醫藥提供良機，待二季度疫情好轉后板塊有望迎來業績+估值的戴維斯雙擊　　本周建議關注組合　　成長組合:藥石科技，金斯瑞生物科技，聚光科技穩健組合:華潤三九，百誠醫藥，九洲藥業　　彈性組合:東富龍，司太立，派林生物　　投資建議:當前申萬醫藥行業估值在26 倍左右，由于疫情擾動疊加一季報業績影響，醫藥指數下調明顯，但我們認為醫藥主要賽道的成長性邏輯并未發生實質性破壞，疫情短期影響反而為醫藥配置提供良機，對行業維持推薦評級　　風險提示:疫情進一步惡化風險，行業業績低預期風險，其他系統性風險

保障和改善民生，不僅要讓老百姓住有所居，也要確保幼有所育，病有所醫，老有所養，弱有所扶……